FCA点名资管ESG基金披露缺口

FCA调查12家授权资产管理公司后发现，部分ESG基金和可持续基金没有设定具体的ESG目标，也没有解释化石燃料资产为何被纳入净零投资组合。

为什么重要： 这些披露缺口可能削弱投资者对ESG产品的信任。FCA即将发布的可持续披露要求（SDR）和投资标签规则将为基金命名、销售、分类提供指引，资产管理公司需要在此之前补齐设计、交付和披露环节的短板。

调查范围与背景

FCA发布资产管理公司ESG基金报告，目标是了解授权资产管理公司（AFM）如何设计、交付和披露ESG基金与可持续基金，并为后续制定可持续披露要求（SDR）提供依据。报告基于对12家不同规模AFM的调查，审查其ESG和可持续投资方法，以及相关基金的信息披露。报告英文标题为 Testing how Authorized Fund Managers are Embedding the Guiding Principles in ESG and Sustainable Investment Funds。

FCA认为，AFM在提供实现ESG和可持续投资目标及财务回报的产品方面具有重要作用。投资者要区分并依赖AFM的ESG和可持续产品披露，才能保持信任。FCA此前调查发现，一些ESG和可持续投资声明可能具有误导性，影响投资者信心和市场诚信。AFM应考虑投资者期望，提供与消费者预期一致的产品，并以清晰、公平的方式传递信息，在设计、交付和披露方面满足市场需求。

设计与披露问题

调查与FCA即将发布的SDR和投资标签规则相关。FCA称，SDR将为AFM提供反漂绿规则，加强可持续披露一致性，并在基金命名、销售、分类等方面提供指引。AFM认为，ESG基金和可持续基金的设计需要与投资方法保持一致，并在基金文件中披露关键设计要素。但除财务目标外，一些AFM没有为ESG基金和可持续基金设定具体ESG目标，也没有披露承诺。

FCA认为，如果基金追求ESG和可持续发展特征，就应在基金目标和投资政策中披露，确保信息传递公平、清晰。FCA还认为，AFM可以在披露层面做得更多，例如使用适当的ESG评分系统，将有效的可持续管理活动纳入投资团队，或与被投公司开展积极合作，并记录尽职管理活动的成果。

交付与持仓一致性

在交付方面，FCA认为基金投资策略的实施方式应与持有资产情况及可持续目标保持一致。FCA调查了一些持有化石燃料资产的基金：这些公司没有设定详细的Scope 3碳排放指标，但AFM没有解释为什么这些公司被纳入一些净零投资组合。FCA认为，如果基金持有资产与可持续投资策略相矛盾，就应向投资者解释。例如，AFM可以针对资产开展调查，并深入了解第三方数据，同时确保数据准确，识别并解决错误。

FCA认为，投资者应获得ESG基金和可持续基金的适当披露，以便做出投资决策。FCA还指出，一些AFM没有解释基金关键ESG特征，例如忽略碳排放指标。尽管当前一些指标并未强制披露，AFM仍应解释重大可持续因素或限制，包括使用第三方可持续数据的必要背景和局限。

建议与后续

FCA建议AFM详细披露基金的ESG和可持续特征，以及基金如何持续衡量这些特征。基金文件应披露ESG数据的方法及限制，并包含必要链接，方便投资者查看AFM的可持续方法及其影响。报告与即将发布的SDR和投资标签规则相关，后续规则将为基金命名、销售、分类等提供指引。AFM需要在设计、交付和披露环节回应投资者对ESG和可持续产品的期望。