联邦法院裁定得州反ESG法违宪

美国得克萨斯州西区联邦地区法院永久禁止州官员执行《参议院第13号法案》（SB 13），认定该法违反宪法第一修正案和第十四修正案。

为什么重要： 这是对州级反ESG立法的一次司法否决，为各州如何回应气候联盟与受托责任之争划出宪法边界，也可能鼓励针对其他州类似立法的诉讼。

要点

• 法官Alan Albright在裁决中写道，SB 13“因过于模糊而不成立”，未能让具有普通智力的人合理知晓何种行为被禁止，也未提供明确标准判断是否合规。
• SB 13于2021年通过，设立两项执行工具：要求得州审计长维护被指抵制能源公司的金融机构公开名单，州养老基金和永久学校基金须从名单上的机构撤资；员工不少于十人、寻求合同金额十万美元以上政府合同的公司，必须证明其没有抵制化石燃料企业。
• 名单曾涵盖法国巴黎银行、瑞银、北欧银行、施罗德和汇丰等机构，以及数百只个别基金。贝莱德最初被列入，2025年6月被移出。
• 禁令同时阻止得州执行影响州投资的撤资条款和影响政府合同的采购证明要求。

法院为何认定违宪

得州方面主张，SB 13监管的是商业行为而非言论。法院驳回这一主张，认为法案对“抵制”的定义包含“采取任何旨在惩罚”能源公司的行动，使州政府可以因金融机构就气候风险表达观点或加入可持续发展倡议而施加经济处罚。

法院还指出，官员在判定合规时可依据公开声明和机构隶属关系，企业可能因州政府不认可的观点而受罚，这构成基于观点的限制。

关于正当程序，法院认为“限制商业关系”“普通商业目的”等关键措辞缺乏定义，企业难以判断如何合规或如何挑战黑名单决定。庭审证据显示执法不一致：部分企业援引合法商业理由仍受处罚，另一些企业类似行为却无后果。法院认为这种模糊性促使企业回避合法活动，压制了言论。

争论未止

裁决不影响反ESG政策争论本身。支持SB 13的一方认为，银行和资产管理公司组成的气候联盟把资金从合法能源生产商抽走，损害受托责任。

美国可持续商业委员会主席兼联合创始人David Levine表示，裁决对可持续企业和投资者、得州负责任股东以及自由而言是重大胜利，并称SB 13让得州人付出数亿美元代价、把负责任企业列入黑名单。

对资产管理公司、银行和养老基金受托人而言，裁决在ESG监管政治波动期提供了新的法律判断，也可能鼓励针对其他州类似反ESG立法的司法挑战。